Bir arkadaş bir proje yollar, "şimdi girersen hâlâ vakit var" der
Çoğu kişinin bir NFT alıp almamaya karar verdiği an aşağı yukarı budur: grupta biri çağrı yapıyor, taban fiyat yükseliyor gibi, girmezsen kaçıracakmışsın gibi. Ama dalga geçtikten sonra geriye bakınca, tablo pek parlak değildir: dappGambl'ın 2023'te 73.257 NFT koleksiyonunu taradığı çalışmada yaklaşık %95'inin piyasa değeri sıfır çıkmıştı. Projeyi kendin değerlendirmeyi öğrenmek kâr garantisi vermez ama en azından dürtüsel sipariş öncesinde en bariz tuzakları eler. Bu yazı, kendin sorgulayabileceğin birkaç açıdan, madde madde geçiyor.
İçindekiler
1. Ekip geçmişi
Bu en önemli göstergedir, başka tartışma yok. Kimliğini açıklamış (doxxed) bir ekip, kendi itibarını projeye bağlamış demektir; kaçmanın bedeli yüksektir.
Doxxed ile Anonim
| Özellik | Doxxed (kimliği açık) | Anonim |
|---|---|---|
| Kaçma maliyeti | Yüksek, mesleki itibar zedelenir | Sıfır, başka cüzdanla yeniden gelir |
| Doğrulanabilirlik | LinkedIn, GitHub'dan bakılabilir | Doğrulanamaz |
| Hukuki sorumluluk | Dava edilebilir | İzi sürmek zor |
| Örnek | Yuga Labs (BAYC) | Çok sayıda Rug Pull projesi |
Nasıl bakılır
- Projenin resmi sitesinde genelde bir "Team" sayfası olur, üyelerin LinkedIn, Twitter, GitHub'ını kontrol et
- Ekip üyelerinin geçmiş proje deneyimini ara, başarıyla teslim ettikleri proje var mı
- Twitter'da kimlerle etkileşiyorlar bak, sektörde güvenilir kişiler tarafından takip ediliyorlar mı
2. Topluluk hareketi
NFT projelerinin değeri büyük ölçüde topluluğa bağlıdır. 50 bin Discord üyesi olup da sohbeti ölü bir proje, 2.000 kişisi olup her gün gerçek tartışma dönen bir projeden geridir.
Gerçek etkileşim ile sahte hacim
- Gerçek etkileşimin işaretleri: üyeler proje ayrıntılarını tartışıyor, fikir paylaşıyor, yapıcı öneriler getiriyor, tartışma ve farklı görüşler var
- Sahte hacmin işaretleri: bir sürü "GM", "LFG", "yüksel yüksel"; çoğu yeni hesap; mesajlar birkaç saat aralığında toplanmış (tek kişi birden çok hesabı yönetiyor olabilir)
İçeri gir ve on dakika izle
Bunun kestirmesi yok: Discord'a katıl, on dakika boyunca sohbeti yukarı doğru tara ve konuşmanın kalitesini hisset. Sonra projenin Twitter paylaşımının altındaki yorumlara bak. Botu tanımak kolaydır: yeni açılmış hesap, varsayılan avatar, içi boş cümleler. Sayıyla desteklemek istersen TweetScout takipçilerin ne kadarının sahte ya da bot olduğunu gösterir.
3. Yol haritası uygulanabilirliği
Her NFT projesi gelecekte ne yapacağını anlatan bir yol haritası (Roadmap) yayımlar. Sorun şu: yol haritalarının çoğu uygulanmak için değil, alıcı çekmek için yazılır.
Gerçekçi ile hayal satışı
| Özellik | Uygulanabilir yol haritası | Hayal satan yol haritası |
|---|---|---|
| Hedef | Somut, ölçülebilir | "Metaevren ekosistemi kuracağız" |
| Zaman çizgisi | Net aşamalar var | Bulanık Q1/Q2 |
| Kaynak uyumu | Ekip yetkinliği destekliyor | 5 kişilik ekip 3A oyun yapıyor |
| Geçmiş teslim | Tamamlanmış kilometre taşları | Hepsi "yakında geliyor" |
| Şeffaflık | Düzenli ilerleme güncellemesi | Yol haritasını verip sustu |
Sağlıklı bir yol haritasında zaten tamamlanmış maddeler olmalı; her şey "yakında" ise tam bir hayal satışıdır. Son 3 ayda önceki sözlerini tutmuşlar mı bir bak.
4. Sözleşme denetimi
Akıllı sözleşme, NFT projesinin teknik temelidir. Denetlenmiş bir sözleşme, üçüncü taraf bir güvenlik şirketinin kodu incelediğini ve bariz bir açık ya da kötü niyetli arka kapı bulmadığını gösterir.
Denetim raporu nasıl okunur
Önce blok gezgininde sözleşme adresini ara ve kodun Verified, yani açık kaynak işaretli olup olmadığına bak. Sonra denetim raporunu bul; CertiK, SlowMist ve OpenZeppelin yaygın denetim şirketleridir ve proje genelde rapor bağlantısını resmî sitesine koyar. En çok atlanan nokta tarihtir: sözleşme denetimden sonra da değiştirilebilir, bu yüzden raporun şu an yayında olan sürüme ait olduğunu doğrula.
5. Taban fiyat eğilimi
Taban fiyat (Floor Price), bir serideki en ucuz NFT'nin fiyatıdır. Tüm seri için piyasanın en düşük değerlemesini yansıtır. Ama tek bir sayıya değil, eğilime bak.
Taban fiyata nereden bakacağın çok önemli değil. NFTGo'nun geçmiş eğrisi okunaklıdır, OpenSea'nin Activity sayfası o anki işlemleri en hızlı gösterir, NFT Price Floor ise mavi çipleri izler. Asıl mesele aracı değil, okumayı bilmek.
İstikrarlı yükseliş talebin sürdüğünü gösterir, olumlu bir işarettir. Yavaş düşüş sahiplerin sırayla çıktığı anlamına gelir, dikkat gerektirir. Sert dalgalanmada ya manipülasyon vardır ya da piyasa projede uzlaşmamıştır. En yanıltıcısı dördüncüsüdür: taban fiyat yüksek görünür ama hacim neredeyse sıfırdır. Fiyat vardır, alıcı yoktur; o rakam bir satış fiyatı değil, yalnızca bir ilan fiyatıdır.
Taban fiyatı tek başına nasıl okuyacağını ve neden tek bir sayıya kapılmaman gerektiğini ayrıca taban fiyat nedir yazısında ayrıntılandırdık.
6. Sahip dağılımı
Bir serideki 10.000 NFT'nin 5.000'i tek bir cüzdandaysa, o cüzdanın sahibi dilediği an satıp fiyatı dövebilir. Sahip dağılımı ne kadar dağınıksa proje o kadar sağlıklıdır.
Üç sayı yeter. Birincisi kaç farklı adresin elinde tuttuğu: ne kadar çok ve dağınıksa o kadar iyi. İkincisi ilk on cüzdanın toplam içindeki payı: bu oran yükseldikçe satış baskısı riski birkaç kişinin elinde toplanır. Üçüncüsü tutma süresi: uzun süredir kıpırdamayanların oranı yüksekse toplulukta hâlâ güven var demektir.
Bu veriler blok gezgininin Holders sekmesinde duruyor. Görsel isteyen NFTGo'nun dağılım grafiğine, kendi sorgusunu yazmak isteyen Dune Analytics'e bakabilir.
7. İşlem hacmi gerçekliği
İşlem hacminin yüksek görünmesi illa iyi değildir, wash trading (sahte hacim) olabilir. Proje ekibi ya da balina kendi kendine işlem yapar, talep canlıymış gibi yapay bir izlenim yaratır.
Şişirilmiş hacim nasıl anlaşılır
Blok gezgininde serinin işlem geçmişini tara; aynı adresler arasında sürekli el değiştiriyorsa bu şişirmedir. Daha hızlı bir ölçüt işlem sayısıyla kişi sayısını karşılaştırmaktır: yüz işleme karşılık beş alıcı adresi varsa bu rakamın kendisi konuşuyordur. NFTGo'nun otomatik wash trading işareti de karşılaştırma için kullanılabilir. Sık atlanan bir sinyal de zamandır: gece yarısı aniden beliren yüksek fiyatlı işlemler normal bir piyasaya benzemez.
8. Telif yapısı
Telif (Royalty), her NFT el değiştirdiğinde üretici/proje ekibinin otomatik aldığı yüzdedir. Aslında üreticiyi destekleyen iyi bir mekanizma ama bazı projelerce kötüye de kullanılır.
Telif oranı ne anlatır
Piyasada yaygın aralık kabaca yüzde iki buçuk ile yedi buçuk arasındadır; kesin rakam için projenin kendi sayfasına bakmak gerekir. Yüzde onu aşıyorsa bir soru daha sorulur: proje ikincil piyasadan sürekli pay almayı mı planlıyor, yoksa işi gerçekten büyütmeyi mi. Sıfır olması da iyi haber değildir; o zaman projenin sürekli geliri yoktur ve uzun vadeli bakımı neyin taşıyacağı belirsizdir.
Daha pratik bir mesele var: telif gerçekten tahsil ediliyor mu. 2023'ten sonra birçok pazaryeri telifi zorunlu uygulamayı bıraktı, dolayısıyla belgede yazan oran her zaman hesaba geçmiyor. Burada sık karıştırılan bir nokta var: ERC-2981 standardı yalnızca telif oranını ve alıcı adresini bildirir, ödemeyi zorunlu kılmaz; telifi kesip kesmemek pazaryerinin kararıdır. Telifin gerçekten kesildiğini görmek için koleksiyonun son satışlarından birini blok gezgininde aç ve satış tutarının bir kısmının yaratıcının adresine gidip gitmediğine bak.
9. Sanatsal / işlevsel değer
Sonunda bir NFT'nin uzun vadeli değeri, gerçek bir işlevi ya da sanatsal değeri olup olmadığına bağlıdır. Salt spekülasyona dayanan projeler çoğu zaman ilgi bitince alıcısız kalır.
Neden bu parayı ediyor
Önce işin kendisine bak: ayırt edilebilir bir üslup mu, yoksa şablondan toplu üretilmiş kılık değiştirmiş avatarlar mı. Sonra somut hak ara: topluluk üyeliği, etkinlik bileti, ürün indirimi, DAO oyu. Bunlardan herhangi biri «ileride olacak» ifadesinden daha gerçektir. Üçüncüsü kültürel bir simgeye dönüşme ihtimalidir; CryptoPunks fiyatının önemli bir kısmını «kripto çevresinin ilk kuşağı» olmaktan alır ve bunu sonradan gelenin kopyalaması zordur.
Genellikle atlanan bir soru daha var: sahibe sağlanan fayda tek seferlik mi, sürekli mi. Bir airdrop alıp bitmesiyle her yıl işleyen bir üyelik aynı şey değildir.
Kırmızı bayrak listesi
- Ekip tamamen anonim + sözleşme açık kaynak değil, kiminle iş yaptığını, kodda ne olduğunu hiç bilmiyorsun
- Discord'da hiçbir sorgulamaya izin verilmiyor, soru sorunca susturuluyorsun? Sağlıklı topluluk farklı sesleri karşılar
- Yol haritası baştan sona büyük anlatı, tamamlanmış hiçbir madde yok, şimdiye kadar ne yaptılar? Hiçbir şey yapmadılarsa gelecekte yapacaklarına neden inanasın?
- İlk 5 cüzdan arzın %40'ından fazlasını tutuyor, her an fiyat dövülebilir
- Sosyal medyada yalnızca "ay", "roket" emojileri, esaslı tartışma yok, topluluk duyguyla itiliyor, değerle değil
Yukarıdaki göstergeleri madde madde geçtikten sonra daha sezgisel bir özet istersen, proje risk puanlayıcı ile ekip, sözleşme, topluluk ve sahip dağılımı işaretlerini kaba bir risk puanına dökebilirsin. Bu araçlar yalnızca muhakemeni düzenler, kararı senin yerine vermez.
Aldıktan sonra kırmızı bayrak görürsen
Önce bu koleksiyona verdiğin yetkileri revoke.cash ya da Etherscan'in yetki kontrol aracıyla gözden geçir ve gerekmeyenleri iptal et; değerli başka varlıkların aynı cüzdandaysa onları ayrı bir cüzdana taşı. Satmak istiyorsan fiyatı alıcı olup olmadığına göre belirle, taban fiyata göre değil; alıcı yoksa kaybı kabul edip daha fazla para eklememek de bir karardır. Ekip kaçtıysa ya da para topladıktan sonra ortadan kaybolduysa, kanıtları topla ve dolandırıcılık rehberindeki bildirim adımlarını izle.
Değerlendirmeye dair sorular
Yalnızca taban fiyata bakarak projenin iyi mi kötü mü olduğunu anlar mıyım?
Hayır. Taban fiyat wash trading ile yapay olarak yükseltilebilir; ayrıca likidite zayıflığından "şişkin" de olabilir, yüksek fiyatla asılı ama kimse almıyor.
Taban fiyat yalnızca referans göstergelerden biridir; işlem hacmi, sahip dağılımı ve topluluk hareketiyle birlikte değerlendirilmelidir. Taban fiyatı istikrarlı ama hacmi sürekli daralan bir proje, sadece henüz kimse satmaya başlamamış olabilir.
Anonim ekip mutlaka dolandırıcılık mıdır?
Şart değil ama riski gerçekten daha yüksektir. Kripto alanında anonim ekibin başarılı proje çıkardığı örnekler var, en tipiği Bitcoin'in Satoshi Nakamoto'su.
Ama NFT projeleri için anonim ekibin kaçma maliyeti neredeyse sıfırdır. Diğer göstergeler de iyi değilse (sözleşme denetlenmemiş, topluluk kalitesi kötü, yol haritası güvenilmez), anonim ekip büyük bir kırmızı bayraktır. Tersine proje sözleşmesi denetlenmiş, kodu açık kaynak, topluluğu gerçek ve aktifse, anonim ekibin riski makul ölçüde düşürülebilir.
Tek bir araçla bir NFT projesini baştan sona değerlendirebilir miyim?
Tek bir araç tam değerlendirme veremez ama birlikte kullanabilirsin:
- NFTGo: genel veri panosu, taban fiyat, sahip, mavi çip endeksi, wash trading işareti
- Etherscan: sözleşme kaynak kodu, doğrulama durumu, işlem geçmişi, sahip dağılımı
- Dune Analytics: özel SQL sorgusu, derin veri analizine uygun
- TweetScout: Twitter takipçi kalitesini analiz eder, bot oranını tespit eder
- Discord'un kendisi: bizzat 10 dakika toplulukta vakit geçirip konuşma kalitesini hisset
Otomatik araçlar veri sağlar ama nihai karar yine sana kalır. Bu 9 göstergeyi bir kontrol listesi gibi düşün, madde madde geç.
Tüm göstergeler iyiyse para kazanmam garanti mi?
Hayır. Bu göstergeler en bariz tuzakları ve yüksek riskli projeleri elemene yardım eder, ama hiçbir değerlendirme fiyatın yükseleceğini garanti etmez. NFT piyasası aşırı oynaktır; 2023'te 73.257 koleksiyonu tarayan bir çalışmada yaklaşık %95'inin piyasa değeri sıfır çıkmıştı.
Değerlendirme yalnızca olasılığı senin lehine çevirir, bir kazanç sözü değildir. Her zaman yalnızca kaybetmeyi göze alabileceğin parayı kullan; bu yatırım tavsiyesi değildir.
Kaynaklara kendin bak
Yukarıdaki göstergelerin büyük çoğunluğunu açık veri sitelerinde ve blok gezginlerinde kendin doğrulayabilirsin, proje ekibinin tek taraflı sözüne bağlı kalman gerekmez:
- NFTGo, genel veri panosu; taban fiyat geçmişi, sahip dağılımı, balina tutma ve wash trading işaretine bak
- CoinGecko, NFT serisi ve ilgili tokenlerin fiyatı, hacmi gibi açık verileri sorgula, yatay karşılaştırma için kolay
- Etherscan, sözleşme sayfasının Holders sekmesinde sahip yoğunluğuna, Contract sekmesinde sözleşmenin Verified (açık kaynak) olup olmadığına bak
- OpenSea, o anki taban fiyatı, etkinlik kaydını ve serinin resmi doğrulama işaretini doğrula
- ethereum.org, akıllı sözleşme, telif standardı (ERC-2981 gibi) gibi temel kavramları öğren